3月31日美国总统拜登在匹兹堡宣布为期8年、规模逾2.25兆美元基础建设计划内容，该计划加上正在实施的1.9兆美元经济纾困方案，和将于4月发布的另一项2兆美元刺激经济方案，使拜登的经济计划总额超过6兆美元，规模超出市场预期，同时规画将企业所得税税率从21％提高至28％，以支应政府支出。

拜登的基建方案重点归纳如下：首先是6,210亿美元投入交通运输基础建设，包括改造桥梁、道路、公共运输、港口与机场等，并将投入1,740亿美元用于电动车发展，包括建造50万个电动车充电站。其次是投资5,800亿美元在振兴美国制造业，确保美国供应链安全，其中的重点在于半导体制造及全国实验室的研究能力，并且对于科技进行更多的人才培训和研发投入。

第三是耗资6,500亿美元，改善饮用水设施、扩大宽带使用与更新电网并建设社会住宅、翻修联邦建筑及学校、医院整修。最后是4,000亿美元用作健康医疗福利照顾，强化健康医疗护理环境，对少数族群降低学费并推动医疗照护措施，提拨资金投入托育和照顾高龄者与残障人士。为筹措这些计划的资金，拜登政府计划将公司税率由21％提高至28％、跨国公司外国收入最低税率由10.5％增至21％，并将取消石化燃料业优惠税率。

民主党向来偏好凯因斯经济学，若从以凯因斯经济学发展出来的IS-LM-BP经济模型来看，在遭受重大疫情冲击，经济严重衰退时期，单靠扩张性货币政策与弱势美元，并无法有效提升美国经济成长脚步，关键原因就在于整体实质需求并未提升。拜登希望透过政府大举投资，带动实体经济需求，并且借此改善美国经济基础环境，重新提振美国的经济竞争力。

然而在大力推动政府投资基础建设之际，货币政策如不能保持持续扩张，将可能造成利率与物价上扬、美元走强，反而影响其经济复苏力道，因此Fed近期不断重申2023年前不会改变宽松货币政策的道理也就在此。

加上去年为因应疫情变化，大笔纾困方案不断推出，美国财政收支赤字超过3兆美元，美国公债增加逾4.5兆美元，现在美国累计公共债务余额已突破28兆美元，是其GDP的130％，达到历史新高。Fed面对庞大的公债，势必得维持低利率政策，一旦利率陡升将可能造成美国财政的崩塌。可预期短中期Fed的货币政策仍将维持一定程度的宽松，低利率或将成为常态，除非通膨失控，殖利率陡升，那将会是金融市场的重大风险。

在这样的政策思维下，债券收益率仍将偏低，而低波动的成熟型股票将可能部分取代债券，成为市场投资赚取殖利率的标的。从这个角度来看，股票的合理本益比由过往的15～20倍提升到20～25倍，而成长型股票本益比将会更高。不过也必须留意，拜登政府为推动庞大的基础建设投资，将调高企业所得税及跨国公司外国收入最低税率，由10.5％增至21％，未来可能进一步课征富人税。

前总统川普将企业税率从35％调降到现行的21％，拜登新政等于将川普执政时期减税规模削减一半。根据华尔街投行预测，如果拜登加税计划原封不动通过，S&P500上市公司的每股盈利在明年会下降9％，这个影响或将成为未来股市的波动风险。

从产业面的角度来解读拜登新政，可将拜登的基础建设计划概分为传统基础建设、科技基础建设、绿能环保、医疗照护等四大主轴。与台湾产业关联性较高的是前三项，其中传统基础建设将带动钢铁、水泥及工业机具的需求，不仅对改善全球供需有一定助益，对于台湾钢铁产业出口也有帮助；科技基础建设则是带动对宽带网络、基地台设备等网络通讯商机与对半导体芯片的需求，台湾在半导体及网通设备原本就已具备国际竞争力，美国推动科技基础建设对台湾相关厂商而言将是相当大的商机；另绿能环保中的电动车、充电站本就是未来五到十年全球的大趋势，美国加速投入也将提供台湾的汽车电子产业进一步成长的契机。

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